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　　（以下內(nèi)容從華創(chuàng)證券《醫(yī)療服務(wù)行業(yè)深度研究報(bào)告：醫(yī)美供應(yīng)商：高進(jìn)入壁壘，先發(fā)企業(yè)快速迭代》研報(bào)附件原文摘錄）

　　醫(yī)美行業(yè)仍處在發(fā)展早期。醫(yī)療美容服務(wù)與傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)的剛需性和必需性有所不同，消費(fèi)屬性更強(qiáng)，消費(fèi)者有較大的自主性和可選性，影響銷售的主要是產(chǎn)品的合規(guī)、安全、修復(fù)效果、品牌、價格及合作關(guān)系等。行業(yè)發(fā)展仍處早期，有約20%以上的年均復(fù)合增長，據(jù)Frost&Sullivan，2018年我國受監(jiān)管的醫(yī)療美容行業(yè)市場規(guī)模在1217億元。其中以注射類為代表的非手術(shù)類（又稱微整形）項(xiàng)目因時間短、風(fēng)險(xiǎn)小、價格較低而更受歡迎、復(fù)購率也更高，2018年的占比約在41%。經(jīng)過初期的市場普及、教育之后，我國消費(fèi)者對于醫(yī)療美容服務(wù)的接納程度正在提高，行業(yè)發(fā)展空間大。

　　上游門檻高，中游競爭激烈。醫(yī)療美容圍繞醫(yī)療器械及生物藥品等展開，均對技術(shù)要求高，研發(fā)/審批周期長、工藝路線復(fù)雜，資金要求高，獲批后“牌照壟斷”，因此生產(chǎn)端進(jìn)入壁壘高。而中游（醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)）進(jìn)入門檻低，營銷驅(qū)動強(qiáng)，競爭較激烈。

　　隨著收入水平提升、人口老齡化、人們對美的追求、對醫(yī)美的接納程度提高，以及顏值經(jīng)濟(jì)學(xué)效應(yīng)，未來醫(yī)療美容服務(wù)的消費(fèi)群體料將拓寬，非手術(shù)類偏“快餐式”醫(yī)療美容服務(wù)預(yù)計(jì)更獲青睞，非必選屬性下非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)、民營資本進(jìn)行充分競爭后行業(yè)也愈加規(guī)范化。

　　產(chǎn)品創(chuàng)新強(qiáng)+注冊審批經(jīng)驗(yàn)及資源關(guān)系+營銷出眾、且接近消費(fèi)者的企業(yè)更容易洞察市場需求擊中消費(fèi)者痛點(diǎn)，在行業(yè)高速增長的紅利期領(lǐng)銜行業(yè)發(fā)展。

　　行業(yè)重點(diǎn)公司：目前A股已上市的華熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）及即將上市的愛美客（300896.SZ）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)突破、行業(yè)監(jiān)管變化風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇等。

20200921-華創(chuàng)證券-醫(yī)療服務(wù)行業(yè)深度研究報(bào)告：醫(yī)美供應(yīng)商：高進(jìn)入壁壘，先發(fā)企業(yè)快速迭代.pdf

(責(zé)任編輯：劉思慧)